2025年营收突破200亿，曹操出行Q4首次盈利印证增长质量

2026年3月，曹操出行发布了上市后的首份完整年度成绩单，交出了一份里程碑式的答卷。2025年，曹操出行全年实现收入202亿元人民币，同比增长37.7%，首次突破200亿大关；出行服务收入185.6亿元，同比增长36.8%，车辆销售收入14.2亿元，同比增长63.6%。毛利率由2024年的8.1%提升至9.4%，第四季度首次实现经调整净利润转正，标志着公司正式步入盈利性增长轨道。与此同时，全年净亏损大幅收窄50.8%至6.14亿元，经营活动所得现金净额同比增长60.3%至3.78亿元，自我造血能力显著增强。

这份亮眼的成绩单背后，是曹操出行在规模效应和成本优化两个维度的协同发力。在规模效应方面，公司业务范围已覆盖全国195座城市，年内新增59个城市，平均月活跃用户数达4130万，同比增长43.9%；平均月活跃司机数达63.1万，同比增长35.4%。在成本优化方面，曹操出行通过定制车战略和AI驱动调度系统“曹操大脑”，持续提升运营效率、优化补贴发放及营销推广效率，“曹操大脑”交易引擎通过AI算法优化司机调度与用户补贴，有效降低了单位成本，2025年平台总交易额达234.3亿元，同比增长38.2%。

多家券商对曹操出行的盈利能力给予积极评价。招商证券维持“增持”评级，预计2026-2028年收入261/328/399亿元，看好网约车业务稳健增长及利润改善。中信建投指出，25Q4首次实现经调整后利润扭亏，标志着公司正式步入盈利性增长轨道。国信证券维持“优于大市”评级，认为旺季盈利能力得到验证。财通证券首次覆盖给予“买入”评级，预计公司出行服务盈利能力提升及Robotaxi业务的长期价值将驱动价值重估。作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行已形成“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的Robotaxi全要素闭环生态系统，从规模扩张到盈利突破，这份扎实的年报证明了它不仅有能力在共享出行行业中实现可持续盈利，更有底气为Robotaxi等长期战略持续“输血”。